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Por: Alejandro Peralta * / Autor Invitado
Agricultura & Ganadería
(Marcafab – Miércoles 3 de diciembre de 2025).- Los precios del cacao comenzaron la semana con un repunte de 12%, recuperándose tras haber caído a sus niveles más bajos en casi dos años. En Nueva York, los futuros volvieron a 5.550 USD por tonelada, mientras que en Londres se ubicaron cerca de 4.100 GBP por tonelada.
Aunque esta recuperación es fuerte, se considera que podría tratarse solo de una corrección temporal, ya que este tipo de rebote suele aparecer después de caídas prolongadas.
Datos recientes del mercado
Las llegadas de cacao a los puertos de Costa de Marfil siguen siendo elevadas, lo que indica una buena cosecha principal. Solo la semana pasada se entregaron alrededor de 100.000 toneladas.
La ICCO publicó por primera vez en nueve meses su balance del año agrícola 2024/25, revelando un superávit de 49.000 toneladas a nivel global.
¿Por qué hay superávit?
* La oferta mundial aumentó un 7,6% respecto al año anterior.
* La molienda, indicador de demanda, cayó un 4,3%.
* El superávit fue menor al esperado.
* El mercado anticipaba un superávit aproximadamente el doble.
La proyección previa de la ICCO estimaba incluso 142.000 toneladas. Este menor superávit sugiere que el mercado no está tan holgado como se creía, especialmente después del déficit histórico de 489.000 toneladas del año previo.
Perspectiva
La caída de precios reciente podría haber sido exagerada, y ahora el mercado observa con cautela si la actual recuperación tiene suficientes fundamentos para transformarse en una tendencia alcista sostenida. Las próximas semanas serán claves para saberlo.
Qué paso en noviembre
Después del fuerte desplome de octubre y la primera mitad de noviembre, esta semana el cacao finalmente mostró un respiro. Desde los mínimos cercanos a 4.924 USD/t, el mercado rebotó con fuerza hasta 5.5–5.6k, recuperando cerca del 9% en cuatro sesiones. El movimiento no cambia aún la tendencia bajista de fondo, pero sí marca un primer intento serio de estabilización tras la capitulación reciente.
Análisis técnico
En los últimos días, el precio formó un suelo técnico en 5.000 USD, rompió el último máximo menor en 5.300 y empezó a usar esa zona como soporte intradía.
Mientras el mercado se mantenga por encima de 5.000–5.100, el sesgo inmediato apunta a un rebote hacia 5.700–5.800. Perder esa zona volvería a activar el escenario de nuevos mínimos.
Análisis fundamental
1) En el plano fundamental, la narrativa que ha presionado todo noviembre sigue vigente:
* Expectativa de mayor oferta global en 2025/26
* Demanda de molienda debilitada por márgenes industriales ajustados
2) La ICCO ya señalaba desde octubre caídas de precio acompañadas de llegadas sólidas a puertos en Costa de Marfil, aunque ligeramente por debajo del año pasado, junto a un tono de “cauteloso optimismo” sobre la disponibilidad de grano.
3) Además, los grindings en Costa de Marfil comenzaron la campaña con un descenso del 25% interanual, reflejando presión en la industria local.
4) Sin embargo, en paralelo crece otra preocupación: los riesgos estructurales de producción. Reuters reportó que la cosecha principal de Costa de Marfil podría caer por tercer año consecutivo por falta de inversión, envejecimiento de plantaciones y clima irregular, situación que también amenaza a la cosecha intermedia.
🇳🇬Nigeria —quinto productor mundial— anticipa además una caída de 11% en su producción 2025/26.
El mercado descuenta un alivio de oferta a corto plazo, pero el colchón estructural sigue siendo muy frágil.
* A estos niveles, el cacao deja de ser el mercado en modo pánico que vimos por encima de 10.000 USD/t, pero tampoco estamos regresando al mundo cómodo de 2.500 USD/t. Estamos construyendo un nuevo rango de equilibrio entre 5.000 y 6.000 USD/t, con alta volatilidad y sensibilidad a cualquier noticia climática o productiva.
* Para productores, traders y chocolateros, este es un momento clave para:
* Mantener disciplina de cobertura,
* Optimizar costos de origen
* Diferenciarse en calidad, trazabilidad y sostenibilidad.
Quienes esperen “volver a la normalidad” pre-crisis probablemente verán cómo el mercado sigue moviéndose sin ellos o simplemente “viendo pasar el tren desde su ventana”
* Alejandro Peralta (Analítico y escritor), LATAM Business Developer and Expansion Specialist. Marketing & Comercio de Café & Cacao.